Прямые инвестиции (Private equity)

Инвестиции в акционерный капитал компаний, акции которых не зарегистрированы на фондовой бирже и не участвуют в свободном обращении на фондовом рынке. Этот вид инвестиций, как правило, используется для проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, увеличения оборотного капитала, приобретения новых компаний или улучшения структуры баланса. Прямые инвестиции помогают управляющим и владельцам частных компаний решать возникающие перед ними проблемы, как то: наследование семейного бизнеса или выкуп (приватизация) компаний внутренними управляющими (MBI) или управляющими со стороны (MBO).

Проектное финансирование (Project finance)

Под проектным финансированием обычно понимают очень специфический тип банковского кредита, отличающийся тем, что: (1) кредит выдается на приобретение значительных основных средств -- земельных участков, оборудования и сопутствующих строительно-монтажных работ, (2) проект рассчитан на определенный срок и способен при необходимости функционировать отдельно от его организаторов, и (3) основные средства проекта и/или доходы от его эксплуатации служат залогом, который кредиторы могут изъять за неуплату процентов.

Инвестиции (Investments)

Денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Долговое финансирование (Debt finance)

Долговое финансирование имеет множество форм. В России наиболее часто используются долгосрочные кредиты и облигационные займы.Неразвитая инфраструктура рынка ценных бумаг не позволяет средним компаниям работать с облигационными займами, да и экономические условия таких займов недостаточно выгодны. Для того чтобы компания могла эффективно привлекать средства на внешнем рынке, она должна проделать значительную работу по внутренней реорганизации и раскрытию информации.Долгосрочное кредитование - менее затратный способ финансирования. Однако российские банки не готовы к нему, как и к кредитованию нового бизнеса. Им проще профинансировать краткосрочные торговые операции и обеспечить себе необходимую норму прибыли.Кроме того, банки, как правило, выдвигают ряд дополнительных условий, например перевод оборотов в банк-кредитор или предоставление владельцами компании личных гарантий. Еще один фактор, который должен учитывать менеджер, принимая решение о способе привлечения инвестиций, - это риск невыполнения своих обязательств перед инвесторами. В случае с долговым финансированием неуплата процентов повлечет за собой реализацию залога, а возможно, и возбуждение процедуры банкротства. Инвестор, вложивший средства в уставный капитал компании, безусловно, более лояльно относится к ней, что, правда, не отражается на его мнении о результатах деятельности менеджера фирмы. Таким образом, несмотря на кажущееся многообразие, у среднего и малого бизнеса есть не так много способов привлечения финансирования.

«Бизнес-Ангелы», или «ангелы бизнеса» (business-angels)

Обеспеченные лица, которые предоставляют денежные средства компаниям, находящимся на ранних стадиях развития, и зачастую делятся с ними своим предпринимательским и деловым опытом в обмен на долю участия. Как правило, они являются выдающимися людьми с точки зрения богатства. При должной удаче и смекалке могут стать важным альтернативным источником финансирования в дополнение к трем другим, обычно используемым на раннем этапе: друзьям, семье и глупцам (в оригинале эти три компонента обозначены как 3 F (friends, family & fools) – Прим.ред.) Возможно, для их обозначения уместен более широкий термин «частные инвесторы», ведь, в конце концов, они не занимаются благотворительностью. Однако название «ангелы» уже прижилось.

Венчурный капитал (venture capital)

Предоставление собственного капитала молодым компаниям, см. Прямое частное инвестирование.

Генеральный, или главный, партнер (ГП) (general partner)

В товариществе с ограниченной ответственностью роль генеральных партнеров играют венчурные капиталисты или сама компания, которой они владеют. В отличие от партнеров с ограниченной ответственностью (limited partners) генеральный партнер может нести ответственность за долги фонда. Таким образом, это придает дополнительную привлекательность образованию компании, в которой венчурные капиталисты являются акционерами.

Институциональный инвестор (institutional investor)

Противоположность частному инвестору. В качестве институциональных инвесторов выступают пенсионные фонды, страховые компании, дарственные и благотворительные фонды, являющиеся основным источником капитала для венчурной отрасли. Как правило, они не обладают ресурсами и экспертными знаниями для непосредственного инвестирования в компании, поэтому они вкладывают свои средства посредством товариществ с ограниченной ответственностью, организованных венчурными капиталистами.

Корпоративный венчурный капиталист (corporate venturer)

Корпорации, предпринимающие неконтролирующие (миноритарные) инвестиции в другие компании. Их деятельность может принимать разнообразные формы. Для молодых компаний, которые ведут поиск денежных средств, больше всего, подходят корпоративные венчурные капиталисты с внутренними фондами, которые инвестируют в строение по отношению к этой корпорации компании (в отличие от тех фондов, которые поддерживают только проекты, возникшие в недрах самой корпорации). К сожалению, корпоративные инвесторы являются одними из самых надежных, поскольку в период спада они почти полностью уходят из венчурного бизнеса.

«Кэптивные структуры» (captives)

Венчурные фирмы, принадлежащие финансовой организации (банку или страховой компании). Эта модель особенно распространена в континентальной Европе. Сегодня такие структуры стремятся брести независимость. Кэптивные структуры производят инвестиции, используя для этого только бухгалтерские балансы материнских организаций. «Полу-кэптивные структуры» частично привлекают финансирование третьих сторон (third party funds) – от институциональных инвесторов, - чтобы дополнить средства, предоставляемые в пределах бухгалтерского баланса материнской организации. Подобного рода операции часто являются прелюдией к полной независимости. Кэптивные структуры бывают довольно забюрократизированными и безликими. Попробуйте выяснить какие-нибудь подробности о членах команды или хотя бы их имена на веб-сайте.

Мультипликатор денежных средств (cash multiple)

Одна из мер доходности венчурного капиталиста. Если фонд в размере 200 млн.долл. в конце концов принес своим инвесторам 600млн.долл., то это означает, что его мультипликатор равен трем. На уровне отдельной инвестиции: 2 млн.долл., превратившиеся в 20 млн.долл., обеспечивают десятикратный мультипликатор денежных средств (иногда обозначаемый как 10х). Другой мерой доходности является внутренняя норма доходности (ВНД). Институциональные инвесторы, пытающиеся оценивать эффективность венчурной фирмы, будут учитывать оба этих показателя.

Объединение в синдикат, или синдицирование (syndication)

Совместное участие в сделке нескольких венчурных капиталистов. Наряду с предоставлением дополнительного объема денежных средств, синдикаты венчурных капиталистов обеспечивают дополнительные силы экспертов в рамках сектора или географических регионов, значительное расширение контактов за счет получения доступа к внутренним контактам участников синдиката и т.д.

Оценка предварительной стоимости (pre-money valuation)

Представляет собой оценку стоимости компании, приписанную ей венчурными капиталистами до совершения инвестиции. Если при предварительной оценке, равной 2 млн.евро, было вложено еще 2млн.евро, то оценка пост-инвестиционной стоимости (post-money valuation) будет равна 4 млн.евро, и капиталист получит 50%-ную долю собственного капитала.

Партнеры с ограниченной ответственностью(limited partners)

Это институциональные инвесторы в товариществе с ограниченной ответственностью. Термин «ограниченная ответственность» подразумевает, что их риск ограничен только величиной сделанных ими инвестиций – в отличие от генерального партнера.

Первоначальное публичное предложение (initial public offering - IPO)

Механизм, благодаря которому компания попадает в биржевой листинг, т.е. выходит на публичный рынок. Это дает ей возможность продавать свои акции более широкому кругу инвесторов. Для предпринимателя это является чем-то вроде обряда выхода в свет, однако лишь немногие компании достигают этого статуса. Кроме того, когда на рынке преобладают «медвежьи настроения», и инвесторы боятся даже помыслить о новых публичных предложениях, то «окно IPO» может оставаться закрытым на протяжении нескольких лет.

Печень условий (term sheet)

«Добрачное соглашение» между предпринимателем и венчурным капиталистом, содержащее условия, которые позже будут включены в инвестиционное соглашение. Обсуждение и подписание перечня условий – это ключевой пункт любых переговоров по поводу инвестиций.

Процедура «дью дилидженс» (due diligence)

Специальный термин для обозначения исследований. Если венчурного капиталиста в достаточной мере заинтересовало инвестиционное предложение, то он проведет процедуру «дью дилидженс». Предметом изучения станет все: от квалификации и анкетных данных членов команды до надежности патентов в технологическом бизнесе.

Прямое частное инвестирование (private equity)

В самом широком смысле этот термин обозначает предоставление прямого финансирования компаниям, не котирующимся на публичном рынке. Здесь существует значительные расхождения в терминологии. В США под прямым частным инвестированием подразумевается выкуп компании с использованием заемных средств, причем считается, что эта сфера деятельности не связана с венчурным капиталом. Однако иногда этот термин может относиться к очень многим понятиям – от венчурного капитала до выкупов с использованием заемных средств (leveraged buy-outs – LBOs). Американский подход к этому понятию получает все большее распространение в Европе, хотя исторически понятие «венчурный капитал» объединяло любые виды деятельности в сфере прямого частного инвестирования, включая выкупы компаний менеджментом (management buy-outs – MBOs).

«Семенной», или «посевной», достартовый, капитал (seed capital)

Форма капитала, которую труднее всего обеспечить. Речь может идти о 100 тыс.евро или подобной сумме, выделенной для разработки образцов продукции и подготовки бизнес-плана. Венчурные фонды за последние годы стали еще крупнее. Это привело к разрушительным последствиям для обеспечения финансирования на ранней стадии, что является чрезвычайно важной частью венчурной среды.

Серийный предприниматель (serial entrepreneur)

Основатель компании, для которого она – не первая в его жизни. Излюбленный тип предпринимателя для венчурных капиталистов, поскольку они чувствуют, что будут меньше рисковать, работая с человеком, уже прошедшим через связанные с этим испытания.